醫(yī)藥網(wǎng)11月28日訊 中國醫(yī)療器械未來之星都有誰？
今年，申萬宏源曾發(fā)布一份醫(yī)療器械行業(yè)深度報告。該報告對中國醫(yī)療器械行業(yè)大發(fā)展的未來之路進行了詳細分析，并據(jù)此挑選出醫(yī)療器械領域的六大未來之星核心子領域，分別是IVD、高值耗材、醫(yī)療影像中心、腫瘤治療中心、醫(yī)療機器人和家用器械。
該報告還逐一列舉了各子領域投資潛力巨大的A股醫(yī)療器械公司，來看看分別都有誰。
以下為報告中相關內(nèi)容摘編：
一、中國醫(yī)療器械行業(yè)：未來之路
1、行業(yè)并購整合與平臺化
醫(yī)療器械細分領域眾多，但極易觸碰天花板，多數(shù)細分市場規(guī)模在幾十億左右，平臺化發(fā)展將是主流。
羅氏、美敦力等國際巨頭均通過并購壯大。國內(nèi)，醫(yī)械并購案例大幅增加，從同類產(chǎn)品并購、產(chǎn)業(yè)鏈并購到平臺化收購，行業(yè)整合大潮已經(jīng)到來，新的龍頭企業(yè)將不斷產(chǎn)生。
2、由器械產(chǎn)品向服務延伸
“產(chǎn)品+服務”的商業(yè)模式，未來單純的生產(chǎn)銷售企業(yè)將會難以生存，只有不斷提供更優(yōu)質(zhì)的服務才能繼續(xù)成長。迪安診斷就是服務化轉型的典型案例。
3、產(chǎn)品單點創(chuàng)新與突破
單點創(chuàng)新推動器械公司占領細分市場。以二代測序儀的鼻祖Solexa為例，從1998年開始專注于可逆測序技術，2007被Illumina以6億美元收購，至今仍是全球測序儀占比最高的公司。
4、醫(yī)療器械的智能互聯(lián)網(wǎng)化
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+智能設備：大數(shù)據(jù)平臺和智能設備（包括可穿戴設備和醫(yī)療機器人）將會是未來醫(yī)療器械服務發(fā)展的最大方向。醫(yī)療器械制造企業(yè)拓展醫(yī)療信息化、健康大數(shù)據(jù)、慢病管理平臺將是未來大趨勢。
二、未來之星：重點關注IVD、高值耗材、獨立影像中心、 腫瘤治療中心、醫(yī)療機器人、家用醫(yī)療器械等領域潛力
近年來我國科技水平不斷進步，具有自主知識產(chǎn)權的醫(yī)療器械技術逐漸步入成熟期。我們參考發(fā)達國家醫(yī)療器械發(fā)展歷程，從市場規(guī)模、行業(yè)增速、利潤水平、進口替代能力等維度精選6個具有廣闊前景的熱點板塊進行重點介紹。
未來之星重點領域一覽
1、平臺化：巨頭崛起
全球大型醫(yī)療器械公司近年持續(xù)兼并收購，平臺紛紛整合。無論是美敦力、強生等國際巨頭，還是樂普、魚躍等國內(nèi)上市龍頭，多品類平臺化布局已經(jīng)成為趨勢。預計未來平臺化公司將繼續(xù)強者恒強的格局。
平臺巨頭之一：樂普醫(yī)療
樂普醫(yī)療通過近年加速并購打造成國內(nèi)最優(yōu)秀的器械平臺公司。2010年，公司收購北京思達，介入心臟瓣膜領域，同年參股秦明醫(yī)學介入心臟起搏器領域。
2014年蒲忠杰變更為實際控制人，并購、投資大幕拉開，公司在器械、藥品、醫(yī)療服務、移動醫(yī)療、基因檢測等領域頻頻出手，但又非常專業(yè)地集中在自己核心的心血管領域，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈和心血管醫(yī)藥醫(yī)療平臺。
公司已在山東、河南、河北、遼寧、山西和陜西等100多家基層醫(yī)院組建了多個介入醫(yī)療中心，規(guī)劃未來三年內(nèi)增加300家縣醫(yī)院科室共建。
后續(xù)可降解支架的獲批有望成為下個業(yè)績拐點。
平臺巨頭之二：魚躍醫(yī)療
公司自主研發(fā)的留臵針、真空采血管等醫(yī)用耗材進入收獲期，且擁有高素質(zhì)、高效率人才以及資本，院內(nèi)耗材、如高分子材料，未來公司會加大投入，研發(fā)實力雄厚。
銷售方面從13年即開始互聯(lián)網(wǎng)+布局，線上線下相結合進一步拓寬銷售渠道，公司還積極探索慢病管理的“醫(yī)療+互聯(lián)網(wǎng)”模式。
對上械集團收購后，公司擁有產(chǎn)品多達百種、近萬個規(guī)格，覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)療設備、醫(yī)用耗材、中醫(yī)器械、手術器械、藥用貼膏和高分子輔料等各個方面，品類覆蓋和批文數(shù)量均領先行業(yè)。并購整合成為新的增長點。
走出國門，布局國際化戰(zhàn)略。2015年公司與阿里健康、輝瑞投資等國際一流公司建立戰(zhàn)略合作關系；在德國設立子公司，成為公司產(chǎn)品銷往歐洲的突破口。
2、IVD：市場大、增速快、創(chuàng)新熱點頻出
免疫診斷、分子診斷和POCT將是未來發(fā)展重點領域。
免疫診斷中的新領域--化學發(fā)光，將會替代酶聯(lián)免疫成為免疫診斷的新主流，預計該市場會在未來保持25%以上的年復合增速，且國產(chǎn)化學發(fā)光儀器及試劑對比進口產(chǎn)品具有巨大成本優(yōu)勢，將是我國醫(yī)療器械國產(chǎn)化、醫(yī)療改革基層深化浪潮中不可或缺的一環(huán)。
POCT：中國市場的年復合增長率達到30%左右，高于國際增速，也高于我國IVD市場整體增速，國內(nèi)品牌對比國際品牌亦具備顯著價格優(yōu)勢。
IVD龍頭之一：科華生物
公司2015年由于個別原材料供應商違約導致公司出口產(chǎn)品生產(chǎn)工藝面臨變更，影響出口業(yè)務，致使外貿(mào)業(yè)務收入下降。今年順利接受了WHO的對公司的現(xiàn)場審查，國際業(yè)務有望恢復。
產(chǎn)品線豐富。1.血篩先后在江蘇、廣西、河北、甘肅、吉林等省集中采購中競標成功，已開始放量。 2.保持對新產(chǎn)品研發(fā)重視，目前擁有19個化學發(fā)光試劑注冊證，預計2016年能拓展至40個。3.干式化學產(chǎn)品線進一步完善，有望成為核心增長點。 4. 步入POCT和化學發(fā)光兩大細分領域，著力長期發(fā)展。
全球布局，外延擴張持續(xù)。收購TGS公司100%股權和 Altergon Italia 的診斷業(yè)務，并與康圣環(huán)球、美國生物檢測設備公司BDI等合作，鞏固了國內(nèi)IVD龍頭地位并拓展外延業(yè)務。
IVD龍頭之二：邁克生物
2015年公司研發(fā)投入近6000萬元，同比增長了31%，位居同類公前列，報告期內(nèi)血凝分析儀、I3000自動化學發(fā)光儀及20多項新試劑陸續(xù)上市，顯著提升自產(chǎn)產(chǎn)品的競爭力。
收購控股加斯戴克，掌控國內(nèi)一流的流式熒光技術平臺。加斯戴克自主研發(fā)的“熒光染色五分類血球儀”已達國際先進水平，產(chǎn)品線可涉及流式尿沉渣分析儀、流式細胞儀以及熒光流式免疫分析儀等。通過控股，公司“全產(chǎn)品線” 布局進一步完善。加斯戴克產(chǎn)品則有望借助公司現(xiàn)有銷售渠道實現(xiàn)銷售放量。
公司在鞏固西南市場的基礎上，設立了湖北邁克和吉林邁克，完成了華中市場和東北市場的初步布局，未來布局全國、同時實現(xiàn)出口突破是必然方向。
3、高值耗材盈利能力出眾
心臟、骨科是高值耗材的核心利潤來源。
支架前景依舊光明。醫(yī)改帶來了心血管支架產(chǎn)品的新增量市場，即村、鎮(zhèn)、縣、地市為中心的基層醫(yī)療市場，基層PCI手術的需求將得到釋放。而國產(chǎn)產(chǎn)品價格僅為進口產(chǎn)品的55-65%左右，大概率繼續(xù)維持國產(chǎn)主導的市場情況。
骨科植入產(chǎn)品是國產(chǎn)新藍海。國產(chǎn)創(chuàng)傷類產(chǎn)品市場份額已過半，但關節(jié)和脊柱產(chǎn)品僅占30%左右。我國正處于老齡化社會，50歲以上人口骨質(zhì)疏松發(fā)病率高達60%，伴隨還有骨折、骨壞死、殘疾等病癥，對骨科植入耗材需求巨大。
恒基達鑫：骨科龍頭回歸A股
恒基達鑫（主營石化物流服務）以上市公司資產(chǎn)負債作價12.3億與威高股份旗下子公司威高骨科作價60.6億進行資產(chǎn)置換，以此威高骨科借殼登陸A股。
威高骨科產(chǎn)品覆蓋骨科全部三大品類；具有71項醫(yī)療器械注冊證、6項FDA認證、4 類產(chǎn)品歐盟質(zhì)量認證；覆蓋600多家經(jīng)銷商，800多家三級以上醫(yī)療機構�；貧wA股后將募集12億配套資金用于投資建設五家威高骨傷醫(yī)院，合計床位超過500張。
骨科器械龍頭企業(yè)，拉開骨科行業(yè)整合序幕。威高骨科占據(jù)約4.25%的市場份額，此次回歸給出比較高的業(yè)績承諾，可見威高對骨科業(yè)務的發(fā)展決心，預計上市后會助推新一輪的行業(yè)并購潮。
4、影像中心是醫(yī)學影像的長期方向
我國作為全球第四大醫(yī)學影像市場，預計2018年市場規(guī)模會達到55億美元。國家政策鼓勵設立第三方獨立的醫(yī)學影像中心，引入社會資本不但可以有效減輕地方財政壓力，提高基層醫(yī)療服務能力，同時也可以給設備制造商提供更多商業(yè)機會。
以“影像中心+云平臺”的模式建立遠程診療，人才、資源區(qū)域共享的的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療 可以助力我國影像產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)彎道超車。
華潤萬東：影像設備和影像中心龍頭
公司是國內(nèi)醫(yī)學影像設備領域的領導品牌，主營產(chǎn)品升級。1.公司產(chǎn)品線轉向智能化生產(chǎn)，提高效率和產(chǎn)品質(zhì)量。2.口碑升級：將WDM塑造為國內(nèi)國際知名品牌，并希望通過差異化提高顧客滿意度。3.服務升級：利用遠程監(jiān)控技術、專職醫(yī)生兼職醫(yī)生相結合的模式，進一步保證拍片質(zhì)量和讀片質(zhì)量。
控制成本，精簡銷售結構。公司去年開始調(diào)整營銷結構，用營銷中心取代部門，銷售考核精細到個人。銷售人員要配合代理商。并分享魚躍的醫(yī)院銷售渠道，為產(chǎn)品推廣打開通路。
建設第三方影像中心，萬里云獲阿里健康投資。15年下半年公司第三方影像中心“萬里云”正式投入運行。16年3月，阿里健康對萬里云增資2.25億元，持25%的股份，有助于提升公司銷售能力，未來有望進一步合作。
5、腫瘤治療中心快速增加
國內(nèi)伽馬刀裝機量不足。目前我國放療市場中，直線加速器與伽馬刀具有各自不同的優(yōu)勢，互補性較強。但兩者相距甚遠的裝機量說明伽馬刀潛在市場巨大。
2015年國家衛(wèi)計委向國內(nèi)械企征求放開大型醫(yī)療設備配置許可證問題的意見，配置許可證制度有望解除，伽馬刀有望實現(xiàn)高增長。集中建立區(qū)域腫瘤治療中心則是短期內(nèi)有效解決基層醫(yī)療機構能力不足的方案。進口、國產(chǎn)設備10倍的價格差距為國產(chǎn)設備帶來強大價格競爭力。
星河生物：放療龍頭，布局質(zhì)子治療領先全國
公司并購擁有自主發(fā)明專利的國內(nèi)伽瑪?shù)洱堫^企業(yè)——瑪西普100%股權，剝離不良資產(chǎn)，迅速轉型為高端醫(yī)療器械供應商。
此外，公司擬向GSL增資1100萬美元，間接持有美國先進質(zhì)子放療設備企業(yè)Protom10.8%的股份。Protom小型質(zhì)子刀已獲批美國FDA認證，公司未來有望在質(zhì)子領域進一步發(fā)力。
未來多項業(yè)務齊頭并進。1.依托瑪西普，在高端放療醫(yī)療設備方面繼續(xù)拓展。2.在精準醫(yī)療新技術領域進行產(chǎn)業(yè)布局，關注質(zhì)子刀、速鋒刀等。3.與醫(yī)院合作，由放療設備供應商向醫(yī)療服務提供商領域拓展。4.參與第三方放療中心模式。
6、醫(yī)療機器人形成新的替代空間
醫(yī)用機器人最具有代表性的是手術機器人和康復機器人。據(jù)WinterGreenResearch預測，到2021年，全球手術機器人規(guī)模將達到200億美元，康復機器人為32億美元，相比2014年漲幅均在10倍。
在我國，表面上看起來醫(yī)療機器人屬于高端產(chǎn)品，勢必使得醫(yī)�；鸪袎海覈幱谌斯こ杀静粩嗌仙碾A段，再加上全球投資熱潮、醫(yī)療機器人產(chǎn)業(yè)有望以超摩爾定律速度發(fā)展，迅速降低成本。社會老齡化趨勢不可逆轉，我國將成為病患群體全球最多的國家，對醫(yī)療機器人的巨大需求使我國醫(yī)療機構獲得更高議價能力，有望進一步降低采購成本。所以全面配置醫(yī)用機器人將會是未來的大趨勢。
7、家用醫(yī)療器械+慢病管理平臺
以保健、調(diào)理為主要功能的家用醫(yī)療器械和以輔助治療慢性病痛為主要功能的家庭醫(yī)療用品市場發(fā)展前景廣闊。
此外，家用醫(yī)療器械大多屬于I類器械，技術含量不高，且由于激烈競爭導致價格低、利潤低，未來制造企業(yè)并購將是大概率事件。
在目前已有的家用醫(yī)療器械品種來看，行業(yè)短期天花板明顯，企業(yè)從制造銷售器械轉向提供服務將是必然邏輯。
蒙發(fā)利：打造家用健康服務平臺
產(chǎn)品線日趨豐滿，轉向“產(chǎn)品+服務”戰(zhàn)略布局。公司產(chǎn)品線已涵蓋塑身、美膚產(chǎn)品、按摩小電器、血壓計、血糖儀及空氣凈化器等，可以提供全面的家庭健康保健產(chǎn)品。與好慷合作，搭建家庭健康服務平臺，將為公司帶來新的銷售渠道和營銷方式。支付對價2622.43萬歐元收購MEDISANA公司，整合MEDISANA豐富的家庭健康產(chǎn)品線，打造綜合健康管理系統(tǒng)，為公司“產(chǎn)品+服務”戰(zhàn)略布局奠定基礎。
借助資本市場，加速國際化布局。1.收購馬來西亞品牌OGAWA，打入臺灣、日本和韓國市場。2.在北美設子公司，以Cozzia品牌開拓美國市場。3.在臺灣設立臺灣奧佳華國際，打開臺灣市場。4.擬收購韓國REPTECH公司51%的股權，進軍韓國按摩器具市場。 |
