醫(yī)藥網(wǎng)9月13日訊 隨著國(guó)內(nèi)超聲龍頭不斷推出新款高端設(shè)備，曾被視為“禁區(qū)”的三級(jí)醫(yī)院通道逐漸破冰。
日前，開立醫(yī)療發(fā)布2017年半年度報(bào)告，公司1-6月營(yíng)業(yè)收入4.24億元，同比上升64.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7365萬元，同比上升120.62%。
開立醫(yī)療方面表示，得益于去年高端彩超S50推向市場(chǎng)，高毛利產(chǎn)品增速超過600%。相較低端產(chǎn)品，S50毛利高出10%-15%，隨著產(chǎn)品不斷放量和占比提升，彩超毛利率由去年底的68.97%上升至71.69%。
開立醫(yī)療成立于2002年，2014年底完成股改，2017年4月6日登陸創(chuàng)業(yè)板。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為臨床醫(yī)療設(shè)備的研發(fā)和制造，產(chǎn)品涵蓋超聲診斷系統(tǒng)、電子內(nèi)鏡系統(tǒng)、體外診斷系統(tǒng)，在超聲診斷領(lǐng)域，產(chǎn)品幾乎覆蓋所有適合超聲影像診斷的醫(yī)療領(lǐng)域。
部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)及券商認(rèn)為，除超高端市場(chǎng)外，國(guó)產(chǎn)超聲設(shè)備的進(jìn)口替代進(jìn)程將加速推進(jìn)。
毛利率提升
近年來，隨著研發(fā)不斷進(jìn)步，超聲產(chǎn)品的毛利率進(jìn)一步提升。
“超聲的核心技術(shù)在于超聲探頭的性能。在臨床中，不同場(chǎng)景需要的超聲探頭不盡相同，對(duì)檢測(cè)范圍、靈敏度、清晰度的要求也存在差異�！蔽錆h一三甲醫(yī)院彩超診療室負(fù)責(zé)人認(rèn)為，探頭是否滿足臨床需要，是國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口品牌的差距所在。
開立醫(yī)療招股說明書顯示，此前公司開發(fā)并獲批的S50，在圖像清晰度上基本達(dá)到高清標(biāo)準(zhǔn)，可以滿足臨床科室90%以上需求。因其擁有多種類探頭。其中單晶探頭基本達(dá)到超聲三巨頭通用電氣、飛利浦、西門子的工藝水平。
技術(shù)突破顯現(xiàn)在了毛利率一端。公開數(shù)據(jù)顯示，開立醫(yī)療超聲產(chǎn)品毛利率從2012年的57.9%提升至2016年65.0%，S50問世后，2017年中報(bào)彩超毛利率提升至69.2%。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手邁瑞醫(yī)療的做法是，將2013年收購(gòu)的海外企業(yè)Zonare的生產(chǎn)環(huán)節(jié)逐步轉(zhuǎn)移至中國(guó)總部，以此降低成本。其2014年至2016年的醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品的毛利率分別為65.06%、65.27%、68.54%。
對(duì)此，天風(fēng)證券醫(yī)藥行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，開立醫(yī)療的S50與邁瑞的DC-8/R7同屬中高端產(chǎn)品，是進(jìn)口替代最主要的戰(zhàn)場(chǎng)。終端市場(chǎng)主要包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院、民營(yíng)醫(yī)院、三甲醫(yī)院中的“干活機(jī)”等，這部分客戶臨床需求大，對(duì)機(jī)器價(jià)格敏感性高，因比同檔次進(jìn)口儀器價(jià)格低20%-30%，故獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。
國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)巨大
國(guó)產(chǎn)超聲設(shè)備未來的成長(zhǎng)空間仍舊巨大。
IHS統(tǒng)計(jì)，2014年全球醫(yī)用超聲診斷設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為62億美元左右，預(yù)計(jì)2019年達(dá)到74億美元。中國(guó)的增速更快，2014年，中國(guó)超聲診斷設(shè)備市場(chǎng)達(dá)69億元，預(yù)計(jì)2019年可達(dá)91億元。
“超聲診斷設(shè)備起初一直被國(guó)外品牌壟斷，通用、飛利浦、西門子幾乎占據(jù)全部市場(chǎng)份額�！鄙鲜霾食\療室負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，從2004年第一臺(tái)國(guó)產(chǎn)彩超面世開始，經(jīng)過十幾年發(fā)展，國(guó)內(nèi)彩超逐步從中低端向高端市場(chǎng)邁進(jìn)，“開立、邁瑞等國(guó)產(chǎn)廠商近幾年陸續(xù)研發(fā)出中高端產(chǎn)品，擠壓了進(jìn)口品牌的市場(chǎng)空間，目前進(jìn)口品牌市場(chǎng)份額已下降至70%”。
作為國(guó)內(nèi)超聲產(chǎn)品兩大龍頭，邁瑞和開立在過去幾年里經(jīng)歷了穩(wěn)速增長(zhǎng)期。邁瑞醫(yī)療招股說明書顯示，醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品收入2014年至2016年分別為219987.41萬元、223094.21萬元、235433.93萬元。開立醫(yī)療2012-2016年彩超產(chǎn)品平均占比為82.2%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2012年的4.84億元增長(zhǎng)到2016年的7.19億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率10.4%。
一升一降之間，行業(yè)技術(shù)壁壘逐步推倒，國(guó)產(chǎn)品牌將進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。
“自2016年開始，超聲國(guó)產(chǎn)龍頭的增長(zhǎng)顯著超過進(jìn)口品牌的增長(zhǎng)，也超出行業(yè)平均增長(zhǎng)。”上述天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，隨著控費(fèi)不斷執(zhí)行，國(guó)產(chǎn)設(shè)備以優(yōu)異性價(jià)比逐步擠占進(jìn)口品牌份額，尤其是在走量的設(shè)備上，具有很大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
差異化競(jìng)爭(zhēng)
“一方面，中國(guó)超聲市場(chǎng)客戶是各大醫(yī)院及醫(yī)療機(jī)構(gòu)，獨(dú)特的醫(yī)院分級(jí)制度造成醫(yī)療資源分布不均；另一方面，在超高端彩超市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)彩超廠商與進(jìn)口企業(yè)還有較大差距�！鄙鲜霾食\療室負(fù)責(zé)人表示，在兩方因素的共同作用下，國(guó)產(chǎn)彩超與進(jìn)口產(chǎn)品形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。
該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋，三級(jí)醫(yī)院收入高，醫(yī)療經(jīng)費(fèi)充足，因此成為進(jìn)口超聲產(chǎn)品的主要銷售渠道。而國(guó)產(chǎn)超聲儀相對(duì)廉價(jià)，進(jìn)口替代對(duì)象主要是高等級(jí)醫(yī)院和低等級(jí)醫(yī)院，中等級(jí)別的醫(yī)院更愿意采購(gòu)進(jìn)口貨，因其操作更簡(jiǎn)便，也更加耐用。
現(xiàn)階段國(guó)產(chǎn)設(shè)備與進(jìn)口高端機(jī)型仍然存在差距，具體體現(xiàn)在算法、材料、臨床認(rèn)知等細(xì)節(jié)的深度優(yōu)化上。“進(jìn)口高端機(jī)型能夠輔助醫(yī)生完成一些基本的功能診斷及數(shù)據(jù)分析，比如超高端心臟彩超除了可完成二維成像外，還能在此基礎(chǔ)上分析心肌運(yùn)動(dòng)、心臟的梗死狀態(tài)、心肌功能的衰退等機(jī)理�！鄙鲜霾食\療室負(fù)責(zé)人表示，三甲醫(yī)院需承擔(dān)部分科研任務(wù)，往往對(duì)機(jī)型精度要求更高，因此進(jìn)口高端機(jī)型成為首選。
天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，超聲醫(yī)療器械領(lǐng)域的進(jìn)口替代趨勢(shì)不可逆，只是時(shí)間長(zhǎng)短問題，這取決于臨床醫(yī)學(xué)的發(fā)展、對(duì)需求的認(rèn)識(shí)和積累、配套設(shè)備和企業(yè)的發(fā)展、工業(yè)水平等因素。未來國(guó)產(chǎn)品牌還將繼續(xù)搶占進(jìn)口市場(chǎng)份額，進(jìn)口品牌僅能保留超高端的和特定超聲檢測(cè)市場(chǎng)，滿足醫(yī)生科研和臨床的特定需求，其他市場(chǎng)份額有望被優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)品牌取代。
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